Cerebras Systems unternimmt zweiten Anlauf an der Wall Street mit einer Bewertung von 23 Mrd. US-Dollar und Wafer-Scale KI-Chips
Nachrichtenzusammenfassung
Der Innovator für KI-Chips, Cerebras Systems, hat eine neue US-Börsennotierung an der Nasdaq (Ticker: CBRS) beantragt und damit einen erneuten Vorstoß an die Börse unternommen, nachdem die ursprüngliche Einreichung Ende 2025 zurückgezogen wurde. Das Unternehmen meldete für 2025 einen Umsatz von 510 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von rund 76 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, sowie einen Nettogewinn von 87,9 Millionen US-Dollar. Cerebras ist am besten für seine riesigen Wafer-Scale-Engine-Prozessoren bekannt und positioniert sich als Hochgeschwindigkeitsalternative zu herkömmlichen GPU-basierten KI-Beschleunigern. Es gilt weithin als einer der technisch unterscheidbarsten Konkurrenten von Nvidia im Bereich der KI-Chips.
Hintergrund: Eine Chip-Architektur, die ihresgleichen sucht
Cerebras Systems wurde 2015 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Sunnyvale, Kalifornien. Das Flaggschiffprodukt des Unternehmens, die Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3), basiert auf einem Fünf-Nanometer-Verfahren und integriert 1,4 Billionen Transistoren auf einem einzigen, riesigen Siliziumstück. Mit über 900.000 Rechenkernen – mehr als dem 50-fachen der Anzahl eines einzelnen Nvidia H100 GPUs – hält die WSE-3 Daten und Verarbeitung eng auf dem Chip zusammen. Diese Architektur eliminiert einen wichtigen Engpass in der KI-Berechnung: das wiederholte Hin- und Herschieben von Daten zwischen separaten Speicher- und Prozessorchips. Die WSE-3 verfügt außerdem über 44 Gigabyte On-Chip Static Random-Access Memory (SRAM), was deutlich schnellere Inferenz-Reaktionszeiten zu geringeren Kosten pro Abfrage im Vergleich zu GPU-Cluster-Konfigurationen ermöglicht.
Ein langer Weg an die Börse
Cerebras reichte seinen S-1-Registrierungsantrag erstmals im September 2024 vertraulich bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) ein und zielte auf eine Notierung an der Nasdaq unter dem Ticker CBRS ab. Der Prozess wurde im Oktober 2025 pausiert und schließlich gestoppt – nur wenige Tage, nachdem das Unternehmen eine Finanzierungsrunde über 1,1 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hatte, die es mit über 8 Milliarden US-Dollar bewertete. Die Verzögerung ergab sich teilweise aus einer Überprüfung der nationalen Sicherheit durch den Ausschuss für ausländische Investitionen in den Vereinigten Staaten (CFIUS) im Zusammenhang mit der Geschäftsbeziehung des Unternehmens mit dem in den VAE ansässigen Technologiekonglomerat G42, das sowohl ein bedeutender Investor als auch einer der größten Kunden von Cerebras gewesen war. Nach Erhalt der CFIUS-Freigabe und da G42 nicht mehr als Investor aufgeführt ist, hat Cerebras seine Börsenunterlagen am 17. April 2026 (EDT) erneut eingereicht und strebt eine Notierung im zweiten Quartal 2026 an.
Finanzielle Leistung: Starkes Umsatzwachstum, sich entwickelnde Kundenbasis
Der neu eingereichte Prospekt zeigt ein robustes Umsatzwachstum: Cerebras verzeichnete 2022 einen Umsatz von 24,6 Millionen US-Dollar, der auf 78,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 und dann auf 290,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 anstieg und 2025 510 Millionen US-Dollar erreichte – ein Anstieg von mehr als dem Zwanzigfachen in drei Jahren. Der Nettogewinn im Jahr 2025 betrug 87,9 Millionen US-Dollar, eine deutliche Kehrtwende gegenüber einem Nettoverlust von 485 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass die verbleibenden Leistungsverpflichtungen zum 31. Dezember 2025 (EST) 24,6 Milliarden US-Dollar betrugen, wobei voraussichtlich etwa 15 % davon in den Jahren 2026 und 2027 realisiert werden.
Auch die Kundenkonzentration hat sich erheblich verschoben. In der ersten Hälfte des Jahres 2024 entfiel ein einzelner Kunde auf 87 % des Umsatzes. Bis Ende 2025 war dieser Wert erheblich gesunken, wobei G42 24 % des Umsatzes ausmachte und die Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence – eine öffentliche Einrichtung – 62 % beitrug. Cerebras hat auch sein Go-to-Market-Modell weiterentwickelt: Anstatt nur Chips zu verkaufen, betreibt das Unternehmen inzwischen eigene Rechenzentren und liefert Rechenkapazität als Cloud-Dienst, wodurch Kunden Zugang zur WSE-basierten Infrastruktur erhalten, ohne die Hardware direkt besitzen zu müssen.
Marktkontext und IPO-Ausblick
Der IPO-Markt im Jahr 2026 hat weiterhin stark an Dynamik gewonnen. Traditionelle Börsengänge haben im Jahr 2025 rund 46,15 Milliarden US-Dollar eingebracht, den höchsten Gesamtbetrag seit 2021, wobei das Transaktionsvolumen laut Dealogic-Daten (Referenzdatum EDT) um über 21 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Banker erwarten, dass die Aktivität auch im Jahr 2026 robust bleiben wird, da mehrere namhafte Technologieunternehmen Börsengänge prüfen. Im Februar 2026 sammelte Cerebras 1 Milliarde US-Dollar an Finanzmitteln zu einer Bewertung von 23 Milliarden US-Dollar, was einen deutlich höheren Maßstab setzt als frühere Schätzungen von 7–8 Milliarden US-Dollar. Die erneute IPO-Einreichung des Unternehmens wird genau beobachtet als Barometer für die Investitionsbereitschaft in spezialisierte KI-Siliziumchips, ein Segment, das zunehmendes Interesse erfahren hat, da Unternehmen nach kostengünstigeren Alternativen mit geringerer Latenz zu großen GPU-Clustern für Inferenz-Workloads suchen.