Cerebras Systems 以230亿美元估值和晶圆级AI芯片第二次冲击华尔街

新闻摘要

人工智能芯片创新公司 Cerebras Systems 已向纳斯达克（股票代码：CBRS）提交了新的美国首次公开募股（IPO）申请，标志着该公司在 2025 年底撤回最初的申请后，重新寻求进入公开市场。该公司报告称，2025 年营收为 5.1 亿美元，同比增长约 76%，净利润为 8790 万美元。Cerebras 以其餐盘大小的 Wafer-Scale Engine 处理器而闻名，将其定位为传统基于 GPU 的人工智能加速器的快速替代方案，并被广泛认为是英伟达在人工智能芯片领域最具技术特色的竞争对手之一。

背景：独一无二的芯片架构

Cerebras Systems 成立于 2015 年，总部位于加利福尼亚州桑尼韦尔。该公司的旗舰产品 Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) 基于 5 纳米工艺制造，在一个巨大的硅片上集成了 1.4 万亿个晶体管。WSE-3 拥有超过 90 万个计算核心——比单个英伟达 H100 GPU 的数量多 50 倍以上——能够将数据和处理紧密地共置在芯片上。这种架构消除了人工智能计算中的一个关键瓶颈：在独立的内存芯片和处理器芯片之间反复传输数据。WSE-3 还拥有 44 GB 的片上静态随机存取存储器 (SRAM)，与 GPU 集群配置相比，能够实现显著更快的推理响应时间和更低的每次查询成本。

通往公开市场的漫长之路

Cerebras 于 2024 年 9 月首次秘密向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 S-1 注册声明，目标是在纳斯达克上市，股票代码为 CBRS。该流程在 2025 年 10 月暂停并最终中止——就在公司完成 11 亿美元的融资回合后几天，该轮融资对其估值超过 80 亿美元。此次延迟部分原因是美国外国投资委员会 (CFIUS) 的国家安全审查，审查涉及该公司与总部位于阿联酋的技术集团 G42 的业务关系，G42 既是 Cerebras 的重要投资者，也是其最大的客户之一。在获得 CFIUS 的批准并且 G42 不再作为投资者列出后，Cerebras 于 2026 年 4 月 17 日左右（美国东部时间）重新提交了 IPO 文件，寻求在 2026 年第二季度上市。

财务业绩：强劲的收入，不断变化的客户群

新提交的招股说明书显示了强劲的营收增长：Cerebras 2022 年的收入为 2460 万美元，2023 年增至 7870 万美元，2024 年飙升至 2.903 亿美元，2025 年达到 5.1 亿美元——三年内增长了二十多倍。2025 年净利润为 8790 万美元，与 2024 年的 4.85 亿美元净亏损相比有了显著好转。该公司还披露，截至 2025 年 12 月 31 日（美国东部时间），剩余履约义务为 246 亿美元，其中约 15% 预计将在 2026 年和 2027 年确认。

客户集中度也发生了显著变化。2024 年上半年，单一客户贡献了 87% 的收入。到 2025 年底，这一数字已大幅下降，其中 G42 占收入的 24%，穆罕默德·本·扎耶德人工智能大学（一所公共机构）贡献了 62%。Cerebras 的市场进入模式也在不断演变：该公司不再仅仅销售芯片，而是开始运营自己的数据中心，并将计算能力作为云服务提供，使客户无需直接拥有硬件即可访问基于 WSE 的基础设施。

市场背景和 IPO 前景

2026 年的 IPO 市场保持强劲势头。根据 Dealogic 的数据（美国东部时间参考日期），2025 年传统上市融资总额约为 461.5 亿美元，是自 2021 年以来的最高总额，交易量同比增长超过 21%。银行家预计，随着多家知名科技公司寻求公开上市，市场活动将在 2026 年继续保持强劲。2026 年 2 月，Cerebras 以 230 亿美元的估值完成了 10 亿美元的融资，这比早期的 70-80 亿美元估值有了显著提高。该公司重新提交 IPO 申请备受关注，被视为衡量投资者对专业化人工智能芯片兴趣的晴雨表，随着企业寻求比大型 GPU 集群更低延迟、更具成本效益的推理工作负载替代方案，该细分市场受到了越来越多的关注。