Nvidia第三季度營收570億美元超預期 Blackwell晶片銷售火爆駁斥AI泡沫論

摘要

Nvidia於2025年11月19日美東時間盤後發布了2026財年第三季度財報，營收達570.1億美元，超出華爾街預期的549.2億美元，調整後每股收益為1.30美元，超出預期的1.25美元。公司預計第四季度營收約650億美元，超出分析師預期的616.6億美元。財報發布後股價盤後上漲超過4%。

財報核心數據

第三季度業績表現

Nvidia公布的2026財年第三季度（截至2025年10月的季度）財報顯示，營收為570.1億美元，較去年同期增長65%。調整後每股收益為1.30美元，凈利潤達319.1億美元，同比增長65%，較去年同期的193.1億美元大幅提升。

公司數據中心業務營收達512億美元，輕鬆超過分析師預期的490.9億美元，同比增長66%。其中計算業務營收為430億美元，網絡業務營收為82億美元。

遊戲業務營收為43億美元，同比增長30%。專業視覺化業務營收為4.86億美元。

第四季度業績指引

Nvidia預計第四季度營收約為650億美元（上下浮動2%），遠超華爾街分析師預期的616.6億美元，預期每股收益為1.43美元。

CEO表態與Blackwell芯片

Nvidia創始人兼首席執行官Jensen Huang在財報發布後的投資者電話會議上直接回應了市場對AI泡沫的擔憂。「近來有很多關於AI泡沫的討論，」Huang表示，「從我們的角度來看，我們看到的情況完全不同」。

Huang在聲明中指出，雲GPU已經「售罄」，這回應了投資者對公司快速增長的銷量主要流向少數雲服務提供商（超大規模企業）的擔憂，這些企業需要為芯片找到終端用戶。

關於新一代Blackwell芯片，Huang表示銷售「極其火爆」(off the charts)。Nvidia首席財務官Colette Kress在聲明中透露，公司目前最暢銷的芯片家族是Blackwell Ultra，即Blackwell芯片的第二代版本。她表示大部分增長來自GB300芯片的初步銷售。

Huang在10月份曾表示，公司在2025年和2026年合計擁有價值5000億美元的AI芯片訂單。Kress在電話會議上補充說：「這個數字還會增長」。

市場反應與行業背景

財報發布後，Nvidia股價在盤後交易中上漲超過4%。今年以來Nvidia股價累計上漲約38%，但自10月底創下歷史新高以來已回落約10%。

在財報發布前，期權市場顯示Nvidia可能面臨3200億美元的市值波動，這將是該AI巨頭有史以來最大的財報後市值變動。以Nvidia當前約4.6萬億美元的市值計算，該公司在標普500指數中的權重約為8%，使其財報結果具有更廣泛的市場意義。

此次財報發布前幾周，Nvidia的主要客戶Microsoft、Meta、Amazon和Alphabet都公布了季度業績，並由於AI建設提高了資本支出預測，這些公司今年合計預計支出超過3800億美元。

行業競爭與投資動態

值得注意的是，就在財報發布前一天（11月18日），Microsoft和Nvidia剛剛宣布向AI初創公司Anthropic進行總計150億美元的戰略投資。這一時機選擇引發了市場對「循環融資」模式的討論。

此前，軟銀集團披露已出售其持有的全部Nvidia股份（3210萬股），價值58億美元，轉而對OpenAI進行「全押」投資。

分析師方面，Wedbush的Dan Ives表達了對Nvidia的樂觀看法，認為強勁的亞洲供應鏈信號和雲巨頭的大規模投資將繼續推動需求。

未來展望

Nvidia在AI基礎設施領域的主導地位繼續得到鞏固。Huang強調「AI時代正全速前進，推動全球向Nvidia計算轉型」。他指出，企業正在採用代理AI來革新工作流程，工業機器人投資隨著物理AI的突破而激增，各國已經意識到發展國家AI和基礎設施的重要性。

在遊戲業務方面，在AI熱潮之前，Nvidia以製造3D視頻遊戲芯片而聞名。第三季度遊戲營收達43億美元，同比增長30%，顯示出該傳統業務的持續增長。

此外，Nvidia在本季度回購了125億美元的股票，並支付了2.43億美元的股息。