Nvidia第三季度营收570亿美元超预期 Blackwell芯片销售火爆驳斥AI泡沫论

摘要

Nvidia于2025年11月19日美东时间盘后发布了2026财年第三季度财报,营收达570.1亿美元,超出华尔街预期的549.2亿美元,调整后每股收益为1.30美元,超出预期的1.25美元。公司预计第四季度营收约650亿美元,超出分析师预期的616.6亿美元。财报发布后股价盘后上涨超过4%。

财报核心数据

第三季度业绩表现

Nvidia公布的2026财年第三季度(截至2025年10月的季度)财报显示,营收为570.1亿美元,较去年同期增长65%。调整后每股收益为1.30美元,净利润达319.1亿美元,同比增长65%,较去年同期的193.1亿美元大幅提升。

公司数据中心业务营收达512亿美元,轻松超过分析师预期的490.9亿美元,同比增长66%。其中计算业务营收为430亿美元,网络业务营收为82亿美元。

游戏业务营收为43亿美元,同比增长30%。专业可视化业务营收为4.86亿美元。

第四季度业绩指引

Nvidia预计第四季度营收约为650亿美元(上下浮动2%),远超华尔街分析师预期的616.6亿美元,预期每股收益为1.43美元。

CEO表态与Blackwell芯片

Nvidia创始人兼首席执行官Jensen Huang在财报发布后的投资者电话会议上直接回应了市场对AI泡沫的担忧。"近来有很多关于AI泡沫的讨论,"Huang表示,"从我们的角度来看,我们看到的情况完全不同"。

Huang在声明中指出,云GPU已经"售罄",这回应了投资者对公司快速增长的销量主要流向少数云服务提供商(超大规模企业)的担忧,这些企业需要为芯片找到终端用户。

关于新一代Blackwell芯片,Huang表示销售"极其火爆"(off the charts)。Nvidia首席财务官Colette Kress在声明中透露,公司目前最畅销的芯片家族是Blackwell Ultra,即Blackwell芯片的第二代版本。她表示大部分增长来自GB300芯片的初步销售。

Huang在10月份曾表示,公司在2025年和2026年合计拥有价值5000亿美元的AI芯片订单。Kress在电话会议上补充说:"这个数字还会增长"。

市场反应与行业背景

财报发布后,Nvidia股价在盘后交易中上涨超过4%。今年以来Nvidia股价累计上涨约38%,但自10月底创下历史新高以来已回落约10%。

在财报发布前,期权市场显示Nvidia可能面临3200亿美元的市值波动,这将是该AI巨头有史以来最大的财报后市值变动。以Nvidia当前约4.6万亿美元的市值计算,该公司在标普500指数中的权重约为8%,使其财报结果具有更广泛的市场意义。

此次财报发布前几周,Nvidia的主要客户Microsoft、Meta、Amazon和Alphabet都公布了季度业绩,并由于AI建设提高了资本支出预测,这些公司今年合计预计支出超过3800亿美元。

行业竞争与投资动态

值得注意的是,就在财报发布前一天(11月18日),Microsoft和Nvidia刚刚宣布向AI初创公司Anthropic进行总计150亿美元的战略投资。这一时机选择引发了市场对"循环融资"模式的讨论。

此前,软银集团披露已出售其持有的全部Nvidia股份(3210万股),价值58亿美元,转而对OpenAI进行"全押"投资。

分析师方面,Wedbush的Dan Ives表达了对Nvidia的乐观看法,认为强劲的亚洲供应链信号和云巨头的大量投资将继续推动需求。

未来展望

Nvidia在AI基础设施领域的主导地位继续得到巩固。Huang强调"AI时代正全速前进,推动全球向Nvidia计算转型"。他指出,企业正在采用代理AI来革新工作流程,工业机器人投资随着物理AI的突破而激增,各国已经意识到发展国家AI和基础设施的重要性。

在游戏业务方面,在AI热潮之前,Nvidia以制造3D视频游戏芯片而闻名。第三季度游戏营收达43亿美元,同比增长30%,显示出该传统业务的持续增长。

此外,Nvidia在本季度回购了125亿美元的股票,并支付了2.43亿美元的股息。