輝達放棄里程碑掛鉤協議，直接投入300億美元於OpenAI股權

Nvidia 擬斥 300 億美元直接持股 OpenAI，取代先前停滯的 1000 億美元基礎設施協議

交易概覽

根據路透社和 CNBC（截至 2026 年 2 月 19 日星期四，美國東部時間）引述多位知情人士的說法，輝達（Nvidia，NASDAQ：NVDA）即將完成對 OpenAI 的 300 億美元直接股權投資。這項交易是 OpenAI 尋求總計超過 1000 億美元的龐大募資計畫的一部分，這將是科技史上規模最大的私人融資之一。

在約 7300 億美元的投前估值下，此輪融資將使 OpenAI 的投後估值達到約 8300 億美元，鞏固其作為全球最有價值私人公司之一的地位。

---

策略轉向：從基礎設施協議到純股權投資

這筆新的 300 億美元承諾，標誌著與輝達和 OpenAI 在2025 年 9 月宣布的 1000 億美元基礎設施合作意向書（LOI）的先前安排有了重大轉變。根據該早期框架，輝達將隨著 OpenAI 部署高達 10 吉瓦（GW）的 AI 計算能力（使用輝達的 Vera Rubin 平台）而逐步進行投資，其中首個 1 吉瓦的部署將獲得 100 億美元的初始資金。

然而，該協議從未超越非約束性的意向書階段。談判耗時遠超預期，到 2026 年 1 月，有報導指出 1000 億美元的計畫已實質上停滯。

修訂後的結構簡化了複雜性。新的 300 億美元投資是一項直接的股權投資，沒有附加部署里程碑，為兩家公司在快速變化的競爭性 AI 格局中提供了更大的靈活性。

---

OpenAI 的資本計畫與輝達的硬體主導地位

儘管進行了策略重組，兩家公司之間的財務關係仍然緊密共生。OpenAI 計畫將新資本的相當大一部分再投資於購買輝達晶片——這些 GPU 為其包括 ChatGPT 在內的旗艦模型提供訓練和部署的動力。

OpenAI 執行長山姆·奧特曼（Sam Altman）在紐約新德里舉行的 AI 影響峰會（美國東部時間：2 月 19 日星期四晚間）上發言時，稱先前關於兩家公司之間裂痕的傳言是「瘋狂的」。他重申，OpenAI 預計在可預見的未來仍將是輝達的「龐大客戶」，並且公司將繼續利用包括輝達下一代 Vera Rubin 平台在內的豐富硬體組合。

據報導，OpenAI 在 2025 年的營收已超過200 億美元，為其龐大的基礎設施支出提供了強大的商業基礎。

---

還有誰參與了本輪融資？

本輪融資計畫分兩個階段完成。第一階段的資金來自策略投資者，包括：

• 亞馬遜（Amazon） (AMZN)
• 微軟（Microsoft） (MSFT)
• 輝達（Nvidia） (NVDA)
• 軟銀集團（SoftBank Group）（儘管軟銀在上週的財報電話會議上表示「尚未做出任何決定」）

預計在第二階段將有更廣泛的金融投資者加入。消息人士指出，該協議最早可能在本週末（約 2026 年 2 月 22 日，美國東部時間）達成。

---

市場背景與產業影響

這項交易發生在更廣泛的科技行業動盪時期。自 2026 年初以來，美國科技股已下跌約 17%，部分原因是對 AI 估值、AI 生態系統參與者之間的循環金融結構以及行業集中風險的擔憂。

輝達將投資轉向直接股權投資——而非與供應掛鉤的投資——被廣泛視為一項降低結構複雜性並確保在 AI 領導者中獲得清晰所有權地位的努力。行業分析師指出，晶片製造商、雲端供應商和 AI 模型開發者之間的聯繫日益緊密，使得區分供應商、客戶和投資者變得困難。

輝達執行長**黃仁勳（Jensen Huang）**本月早些時候在接受 CNBC 採訪時表示，輝達「毫無疑問」會投資 OpenAI 的下一輪融資，這表明了對該交易的信心，即使談判仍在繼續。

如果最終確定，輝達的 300 億美元股權將代表人工智能史上最具影響力的投資之一，鞏固了硬體主導地位與 AI 創新之間的緊密聯繫——並進一步重塑了全球科技行業的權力平衡。