إنفيديا تقترب من حصة أسهم مباشرة بقيمة 30 مليار دولار في OpenAI، لتحل محل اتفاقية البنية التحتية المتعثرة بقيمة 100 مليار دولار

نظرة عامة على الصفقة

تقترب إنفيديا (NASDAQ: NVDA) من الانتهاء من استثمار مباشر في الأسهم بقيمة 30 مليار دولار في OpenAI، وفقًا لمصادر متعددة مطلعة على الأمر أكدتها رويترز وسي إن بي سي (حتى يوم الخميس، 19 فبراير 2026، بالتوقيت الشرقي). تأتي الصفقة كجزء من جولة تمويل ضخمة تسعى OpenAI من خلالها لجمع أكثر من 100 مليار دولار إجمالاً - وهي واحدة من أكبر عمليات جمع رؤوس الأموال الخاصة في تاريخ التكنولوجيا.

بتقييم قبل المال يبلغ حوالي 730 مليار دولار، ستدفع هذه الجولة تقييم OpenAI بعد المال إلى حوالي 830 مليار دولار، مما يعزز مكانتها كواحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم.

---

تحول استراتيجي: من اتفاقية البنية التحتية إلى الأسهم البحتة

يمثل هذا الالتزام الجديد البالغ 30 مليار دولار ابتعادًا كبيرًا عن ترتيب سابق تم الإعلان عنه في سبتمبر 2025، عندما كشفت إنفيديا و OpenAI عن خطاب نوايا لشراكة بنية تحتية بقيمة 100 مليار دولار. بموجب الإطار السابق، كانت إنفيديا ستستثمر تدريجيًا مع قيام OpenAI بنشر ما يصل إلى 10 جيجاوات من قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي باستخدام منصة فيرا روبين من إنفيديا - مع شريحة أولية بقيمة 10 مليارات دولار مرتبطة بأول جيجاوات يتم تشغيله.

ومع ذلك، فإن تلك الاتفاقية لم تتجاوز خطاب النوايا غير الملزم. استغرقت المفاوضات وقتًا أطول بكثير من المتوقع، وبحلول يناير 2026، أشارت التقارير إلى أن خطة الـ 100 مليار دولار قد تعثرت فعليًا.

الهيكل المعدل يتجاوز هذا التعقيد. الاستثمار الجديد البالغ 30 مليار دولار هو حصة أسهم مباشرة بدون أي معالم نشر مرتبطة بها، مما يوفر للشركتين مرونة أكبر مع تغير مشهد الذكاء الاصطناعي التنافسي بسرعة.

---

خطط رأس مال OpenAI وهيمنة إنفيديا على الأجهزة

على الرغم من إعادة الهيكلة الاستراتيجية، تظل العلاقة المالية بين الشركتين مترابطة بعمق. تخطط OpenAI لإعادة استثمار جزء كبير من رأس المال الجديد في شراء شرائح إنفيديا - وحدات معالجة الرسومات التي تشغل تدريب ونشر نماذجها الرائدة، بما في ذلك ChatGPT.

وصف الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، من قمة تأثير الذكاء الاصطناعي في نيودلهي (التوقيت الشرقي: مساء الخميس، 19 فبراير)، الشائعات السابقة حول خلاف بين الشركتين بأنها "جنون". وأكد أن OpenAI تتوقع أن تظل "عميلاً ضخمًا" لإنفيديا في المستقبل المنظور، وأن الشركة ستواصل استخدام مجموعة غنية من الأجهزة بما في ذلك منصة فيرا روبين من الجيل التالي لإنفيديا.

تجاوزت إيرادات OpenAI حسب التقارير 20 مليار دولار في عام 2025، مما يوفر أساسًا تجاريًا قويًا لدعم إنفاقها الضخم على البنية التحتية.

---

من الآخرون في الجولة؟

تم تنظيم جولة التمويل لتغلق على مرحلتين. تستمد المرحلة الأولى من المستثمرين الاستراتيجيين بما في ذلك:

• أمازون (AMZN)
• مايكروسوفت (MSFT)
• إنفيديا (NVDA)
• مجموعة سوفت بنك (على الرغم من أن سوفت بنك ذكرت في مكالمة أرباح الأسبوع الماضي أنه "لم يتم اتخاذ قرار بشأن أي شيء")

من المتوقع أن يتبعها مجموعة أوسع من المستثمرين الماليين في شريحة ثانية. تشير المصادر إلى أن الاتفاقية يمكن أن تكتمل في وقت مبكر من نهاية هذا الأسبوع (حوالي 22 فبراير 2026، بالتوقيت الشرقي).

---

سياق السوق وتداعيات الصناعة

تأتي الصفقة خلال فترة اضطراب لقطاع التكنولوجيا الأوسع. انخفضت أسهم التكنولوجيا الأمريكية بنحو 17٪ منذ بداية عام 2026، مدفوعة جزئيًا بالمخاوف بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي، والهياكل المالية الدائرية بين لاعبي منظومة الذكاء الاصطناعي، ومخاطر تركيز القطاع.

يُنظر إلى انتقال إنفيديا إلى حصة أسهم مباشرة - بدلاً من استثمار مرتبط بالإمداد - على نطاق واسع على أنه جهد لتقليل التعقيد الهيكلي وتأمين مركز ملكية نظيف في رائد الذكاء الاصطناعي. يلاحظ محللو الصناعة أن صانعي الرقائق ومقدمي الخدمات السحابية ومطوري نماذج الذكاء الاصطناعي أصبحوا متشابكين بشكل متزايد، مما يجعل من الصعب التمييز بين الموردين والعملاء والمستثمرين.

صرح الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، جينسن هوانغ، خلال مقابلة مع سي إن بي سي في وقت سابق من هذا الشهر أنه "لا شك" أن إنفيديا ستستثمر في جولة التمويل القادمة لـ OpenAI، مما يشير إلى الثقة في الصفقة حتى مع استمرار المفاوضات.

إذا تم الانتهاء منها، فإن حصة إنفيديا البالغة 30 مليار دولار ستمثل واحدة من أكثر الاستثمارات أهمية في تاريخ الذكاء الاصطناعي، مما يعزز الرابط الوثيق بين هيمنة الأجهزة والابتكار في مجال الذكاء الاصطناعي - وإعادة تشكيل ميزان القوى في قطاع التكنولوجيا العالمي بشكل أكبر.