英伟达接近以300亿美元直接股权投资OpenAI，取代搁置的1000亿美元基础设施协议

交易概览

据路透社和CNBC（截至2026年2月19日星期四，美国东部时间）援引多位知情人士称，英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）即将完成对OpenAI的300亿美元直接股权投资。该交易是OpenAI一项大规模融资活动的一部分，OpenAI正寻求总计超过1000亿美元的融资——这将是科技史上最大规模的私人融资之一。

在约7300亿美元的投前估值下，本轮融资将使OpenAI的投后估值达到约8300亿美元，巩固其作为全球最有价值的私营公司之一的地位。

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战略性转变：从基础设施协议到纯股权

这笔新的300亿美元承诺标志着与2025年9月宣布的一项先前安排的重大转变，当时英伟达和OpenAI公布了一项1000亿美元基础设施合作伙伴关系的意向书。根据该早期框架，英伟达将随着OpenAI部署高达10吉瓦的AI计算能力（使用英伟达的Vera Rubin平台）而逐步投资——首期100亿美元与首个吉瓦上线挂钩。

然而，该协议从未超越一份不具约束力的意向书。谈判耗时远超预期，到2026年1月，有报道称1000亿美元的计划已实质性搁浅。

修订后的结构简化了这一复杂性。新的300亿美元投资是一项直接的股权投资，没有部署里程碑的限制，为两家公司在快速变化的竞争性AI格局中提供了更大的灵活性。

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OpenAI的资本计划和英伟达的硬件主导地位

尽管进行了战略重组，两家公司之间的财务关系仍然紧密共生。OpenAI计划将新资本的很大一部分再投资于购买英伟达芯片——这些GPU为其包括ChatGPT在内的旗舰模型提供训练和部署支持。

OpenAI首席执行官Sam Altman在新德里举行的AI影响力峰会（美国东部时间：2月19日星期四晚）上表示，关于两家公司之间裂痕的传言是“疯狂的”。他重申，OpenAI预计在可预见的未来将继续是英伟达的**“巨型客户”**，并且该公司将继续利用丰富的硬件组合，包括英伟达的下一代Vera Rubin平台。

据报道，OpenAI在2025年的收入已超过200亿美元，为其巨大的基础设施支出提供了坚实的商业基础。

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还有谁参与了本轮融资？

本轮融资分两个阶段完成。第一阶段来自战略投资者，包括：

• 亚马逊 (AMZN)
• 微软 (MSFT)
• 英伟达 (NVDA)
• 软银集团（尽管软银在上周的财报电话会议上表示“尚未做出任何决定”）

预计更广泛的金融投资者将在第二阶段跟进。消息人士称，该协议最早可能在本周末（约2026年2月22日，美国东部时间）达成。

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市场背景和行业影响

该交易正值整个科技行业动荡时期。自2026年初以来，美国科技股已下跌约17%，部分原因是人们对AI估值、AI生态系统参与者之间的循环金融结构以及行业集中风险的担忧。

英伟达将投资方式从与供应挂钩的投资转变为直接股权投资，被广泛视为降低结构复杂性并确保在AI领导者中的纯粹所有权地位的努力。行业分析师指出，芯片制造商、云服务提供商和AI模型开发商之间的联系日益紧密，使得区分供应商、客户和投资者变得困难。

英伟达首席执行官Jensen Huang本月早些时候在接受CNBC采访时表示，英伟达“毫无疑问”会投资OpenAI的下一轮融资，这表明了对该交易的信心，即使谈判仍在继续。

如果最终敲定，英伟达的300亿美元股权将代表人工智能历史上最具影响力的投资之一，它将加强硬件主导地位与AI创新之间的紧密联系，并进一步重塑全球科技行业的权力平衡。