مجموعة سوفت بنك تبيع حصتها بالكامل في إنفيديا مقابل 5.83 مليار دولار وتتحول كليًا للاستثمار في OpenAI، مما يثير جدلًا حول فقاعة الذكاء الاصطناعي

الملخص

أكملت مجموعة SoftBank، عملاق الاستثمار التكنولوجي الياباني، في أكتوبر 2025 بيع جميع أسهمها في شركة NVIDIA الأمريكية لصناعة الرقاقات، محصلةً 5.83 مليار دولار أمريكي. ويُعدّ هذا الخروج الثاني لـ SoftBank من استثماراتها بالكامل في هذه الشركة الرائدة في رقاقات الذكاء الاصطناعي، وستُستخدم الأموال المحصلة لدعم التزامها باستثمار يصل إلى 30 مليار دولار في OpenAI.

تفاصيل الصفقة

وبحسب ما ورد في نتائج أعمال الربع الثاني من السنة المالية 2025 التي أعلنتها SoftBank في 12 نوفمبر (بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، فقد باعت الشركة في أكتوبر جميع الأسهم البالغ عددها 32.1 مليون سهم التي كانت تمتلكها في NVIDIA، وحققت منها عائدًا قدره 5.83 مليار دولار. وباستنادٍ إلى سعر البيع، بلغ سعر خروج SoftBank حوالي 181.58 دولارًا للسهم الواحد، وهو أقل بنسبة 14% فقط من أعلى مستوى تاريخي لسعر سهم NVIDIA البالغ 212.19 دولارًا.

وفي الوقت نفسه، كشفت SoftBank عن عمليات بيع أخرى مهمة لأصولها:

• بيع جزء من حصتها في T-Mobile، وحققت منه 9.17 مليار دولار
• بيع جزء من حصتها في Deutsche Telekom (شركة الاتصالات الألمانية)، وحققت منه 2.37 مليار دولار
• توسيع قرض ضمان مضمون بأسهم Arm من 13.5 مليار دولار إلى 20 مليار دولار

التحوّل الاستراتيجي: رهان شامل على الذكاء الاصطناعي

أكد يوشيميتسو غوتو (Yoshimitsu Goto)، كبير المسؤولين الماليين في SoftBank، خلال مكالمة مع المستثمرين في 12 نوفمبر (بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، أن عملية البيع هذه لا تعكس أي تشاؤم بشأن مستقبل NVIDIA، بل هي جزء من استراتيجية الشركة لـ "تحويل الأصول إلى سيولة". وقال: "نرغب في توفير فرص استثمارية إضافية للمستثمرين، مع الحفاظ في الوقت ذاته على قوة مالية قوية."

خطة الاستثمار في OpenAI

يدفع ماسايوشي سون، مؤسس SoftBank، حاليًا عدة مشاريع طموحة في مجال الذكاء الاصطناعي:

• التزام باستثمار 22.5 مليار دولار في OpenAI، لرفع حصته من 4% إلى 11%
• المشاركة في مشروع "Stargate" الضخم لمراكز البيانات بقيمة 500 مليار دولار، بالتعاون مع OpenAI وOracle
• التخطيط لبناء مركز تصنيع ذكاء اصطناعي في ولاية أريزونا بقيمة تريليون دولار
• شراء شركة Ampere Computing الأمريكية لتصميم الرقاقات مقابل 6.5 مليار دولار
• شراء قسم الروبوتات التابع لشركة ABB مقابل 5.4 مليار دولار

أداء مالي قوي

بفضل الارتفاع الكبير في تقييم OpenAI، تضاعفت أرباح SoftBank الصافية في الربع المالي الثاني لتصل إلى 2.5 تريليون ين ياباني (ما يعادل نحو 16.6 مليار دولار)، محققةً أفضل أداء فصلي منذ يوليو–سبتمبر 2022. وسجّل صندوق Vision Fund أرباحًا بقيمة 19 مليار دولار، جاء معظمها من ارتفاع قيمة حصة SoftBank في OpenAI بمقدار 2.16 تريليون ين.

كما أعلنت SoftBank أنها ستُجري تقسيمًا للأسهم بنسبة 1 إلى 4 في 1 يناير 2026 لزيادة إمكانية وصول المستثمرين الأفراد إليها. ومنذ بداية عام 2025، ارتفع سعر سهم SoftBank بنحو ثلاثة أضعاف، إذ ينظر إليه المستثمرون كوسيلة غير مباشرة للاستثمار في نجاح OpenAI.

تكرار تاريخي وردود فعل السوق

هذه هي المرة الثانية التي تخرج فيها SoftBank تمامًا من استثماراتها في NVIDIA:

• 2017: جمع صندوق Vision Fund حصصًا في NVIDIA بقيمة 4 مليارات دولار
• يناير 2019: باعت كل حصصها آنذاك مقابل 3.6 مليار دولار (لو احتفظت بها حتى اليوم لكانت قيمتها تتجاوز 150 مليار دولار)
• 2020: أعادت الشراء وبناء مراكز جديدة
• أكتوبر 2025: خرجت مرة أخرى بالكامل، وحققت ربحًا قدره 5.83 مليار دولار

كان رد فعل السوق حذرًا. فبعد الإعلان عن الخبر، انخفض سعر سهم NVIDIA بنحو 3%، بينما ارتفع سعر سهم SoftBank بنسبة 2% خلال تداولات طوكيو. ويرى المحللون عمومًا أن هذه الخطوة تعكس حاجة SoftBank الملحة إلى السيولة لتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، وليس مخاوف بشأن مستقبل NVIDIA.

تحدي فجوة التمويل

كشف ديفيد جيبسون (David Gibson)، محلل لدى MST Financial، لصحيفة Financial Times أن SoftBank قد التزمت باستثمارات تبلغ نحو 113 مليار دولار، لكن قدرتها الفعلية على التمويل لا تتجاوز 58.5 مليار دولار. ولسد هذه الفجوة، تتبع SoftBank استراتيجية تمويل عدوانية تشمل:

• بيع أصول أسهم موجودة
• إصدار سندات
• الحصول على قرض جسر بقيمة 8.5 مليار دولار للاستثمار في OpenAI
• ترتيب قروض جسر إضافية لتمويل صفقة شراء Ampere

الجدل حول فقاعة الذكاء الاصطناعي

يأتي توقيت خروج SoftBank في وقت تتصاعد فيه الشكوك حول العوائد المتوقعة من استثمارات الذكاء الاصطناعي. فمن المتوقع أن تنفق عمالقة التكنولوجيا مثل Meta وAlphabet أكثر من تريليون دولار على الذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة، لكن العوائد الفعلية لا تزال غير مؤكدة.

وعند سؤاله عما إذا كنا نعيش فقاعة في الذكاء الاصطناعي، أجاب غوتو: "لا يمكنني الحكم إن كنا نعيش فقاعة في الذكاء الاصطناعي أم لا." وشدّد على أن SoftBank ستواصل خططها الاستثمارية في هذا المجال، مؤمنةً بقيمة التحوّل التكنولوجي على المدى الطويل.

استمرار التعاون

رغم بيع كل أسهمها، لا تزال العلاقة التجارية بين SoftBank وNVIDIA وثيقة. فكثير من الشركات التي تستثمر فيها SoftBank تستخدم تقنيات NVIDIA، كما تعتمد مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي – بما في ذلك مشروع Stargate لمراكز البيانات – بشكل كبير على رقاقات NVIDIA.

علّق رولف بولك (Rolf Bulk)، المحلل لدى New Street Research، قائلاً: "من وجهة نظرنا، لا ينبغي اعتبار هذه الخطوة موقفًا حذرًا أو سلبيًا تجاه NVIDIA، بل يجب فهمها في سياق حاجة SoftBank إلى ما لا يقل عن 30.5 مليار دولار لتمويل استثماراتها في الربع المنتهي في ديسمبر."

التطلعات المستقبلية

تسعى SoftBank إلى أن تصبح "أول مزوّد منصة في عصر الذكاء الفائق"، وتراهن على محركَي Arm وOpenAI لتحقيق هذا الهدف. ويطمح ماسايوشي سون إلى احتلال موقع مركزي في ثورة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن استراتيجيتها التمويلية العدوانية والتزاماتها الاستثمارية الضخمة أثارت مخاوف السوق بشأن استدامتها المالية.

ومع استمرار تسارع تطوّر قطاع الذكاء الاصطناعي، ستكون هذه الخطوة الاستراتيجية نقطة محورية في قصة تحول SoftBank. وسيتابع السوق عن كثب ما إذا كانت هذه المجموعة التكنولوجية اليابانية ستنجح في تحقيق مجدها الجديد عبر استراتيجيتها "الرهان الكامل" على الذكاء الاصطناعي، أم أنها ستعيد تكرار أخطاء استثمارية سابقة.